回望四年前，也就是2020年的比特币市场，其走势堪称一部充满戏剧性、转折深刻，且最终为后续波澜壮阔行情埋下重要伏笔的史诗，这一年，比特币经历了从疫情初期的恐慌暴跌，到全球流动性泛滥背景下的强势复苏，再到机构资金大举入场引发的认知革命，最终以令人瞩目的年度涨幅收官,为2021年的狂热牛市奠定了坚实的基础。
年初的“黑色三月”：恐慌蔓延与历史性触底
2020年初，新冠疫情全球爆发，引发了全球性的金融市场的剧烈震荡，作为风险资产代表的比特币，也未能幸免，3月12日，被币圈称为“黑色星期四”，比特币价格在一夜之间从约7800美元暴跌至约4000美元，最低触及3800美元左右，跌幅接近50%，市场恐慌情绪达到顶峰，交易所甚至出现短暂的技术问题，加剧了投资者的不安，这一时期的走势，充分暴露了比特币在极端风险事件下的高波动性，也让许多人对它的“数字黄金”叙事产生了质疑。
三月触底后的复苏：流动性泛滥与叙事萌芽
危机之中也孕育着转机，随着全球主要经济体为应对疫情冲击，开启史无前例的量化宽松货币政策，释放海量流动性，风险资产开始迎来估值修复，比特币也在这波流动性浪潮中率先反弹，从3月底开始，比特币价格逐步攀升，成交量逐渐放大，更重要的是，市场开始出现一些积极信号：被誉为“数字黄金”的叙事得到更多认同，一些传统金融机构开始对比特币表现出兴趣，MicroStrategy等公司开始将比特币作为储备资产，这些早期的“信仰者”和“机构试水”为市场注入了新的活力。
下半年加速上涨：机构入场与市场共识的凝聚
进入2020年下半年，比特币的走势进入了明显的上升通道，并逐渐加速，一个里程碑式的事件是10月PayPal宣布允许其用户购买、持有和出售加密货币，这一消息极大地提振了市场信心，被视为主流金融巨头对比特币的正式认可，此后，比特币价格屡创新高,彻底摆脱了年初的阴霾。
这一阶段，比特币的上涨逻辑发生了显著变化，如果说年初的复苏更多是流动性推动下的普涨，那么下半年的上涨则更多是由
